永利402com官方网站特斯拉Model 3交付存跳票风险 股票评级遭下调

利空消息不断 量产尚待观察

对特斯拉CEO埃隆·马斯克来说,情况正在逆转。8个月前,在市场需求旺盛的情况下,他说服了存有疑虑的债券买家,以极低的利率完成了债券发行。然而在不久后,投资者就对特斯拉的长期前景提出质疑。彭博社的数据显示,Model
3目前的产能可能为每周约975辆,远低于该公司提出的季度末目标,即每周2500辆。

据预计,到2018年底,Model 3的产量才能达到50万辆,Model
3最终定价约为3.5万美元,每年为公司创造200亿美元营收和50亿美元毛利润。而完成这一目标更需要足够的资金支持。

□本报实习记者 昝秀丽

穆迪将特斯拉的公司评级从B2下调至B3,较“投资级”低6个级别,并给出了“负面”的未来展望。特斯拉去年8月发行的18亿美元高级无担保债券的评级从B3下调至Caa1,成为“垃圾级”。

事实上,由于特斯拉股价上涨太快,其股价走势已无太大上升空间,至于后市,分析师普遍认为其股票价格要么下跌、要么保持现状。

现金流承压

数据显示,截至纽约当地时间周二下午5:01,特斯拉的无担保债券价格下跌3.5美分,创下89美分的历史最低点。根据穆迪的定义,新的评级表明了极高的信用风险和糟糕的信誉。在穆迪公布调降信用评级之前,特斯拉股价下跌8.2%,创近一年来新低。此前投行分析师也怀疑,该公司无法达成Model
3的生产目标。

Model 3交付仍存跳票风险

业内人士分析,供应量不及预期或与电池供给不足有关。特斯拉在2017年第三季度致股东的信中表示,Model
3
动力电池组的设计和自动化生产工序很复杂,因此电池产线的产能爬坡要花费更久的时间。另有分析人士指出,目前供应商松下和三星生产的18650电池(Model
S、Model
X采用的电池阵列)良率一般在98%以上,但换成Model3使用的21700电池后,由于制造工艺尚不完全成熟,良率将受影响,因此电池供应紧张。

永利402com官方网站特斯拉Model 3交付存跳票风险 股票评级遭下调。本周二,信用评级机构穆迪下调了特斯拉的信用评级。穆迪认为,特斯拉烧钱现象严重,未能达到产量目标,并可能很快进行超过20亿美元的融资。

事实上,市场分析师和投资人均不看好这一并购交易,认为该交易将会令两家公司紧张的财务关系进一步恶化。

不过Model 3产量表现却大不如预期。此前,至2017年底Model
3每周产5000辆车的目标,一再推迟延至2018年二季度末。据特斯拉最新公布的最新生产数据显示,2017年第四季度仅生产Model
3新车2425辆。

穆迪分析师布鲁斯·克拉克在报告中称:“对特斯拉的评级反映出该公司的Model
3电动汽车生产速度严重落后。此外特斯拉还面临流动性压力,因为该公司的自由现金流为很高的负数,同时还面临债务的到期。”

高盛指出,如果最新Model 3延迟发布,也将对特斯拉股价带来致命风险。

关于Model 3后市量产预期,多数机构仍持怀疑态度。

特斯拉发言人拒绝对此消息置评。

据了解,特斯拉与SolarCity目前均处于亏损之中,两家公司共负债54.3亿美元,且后者股价在过去的12个月中更是暴跌了60%以上。

本月中旬以来,美国电动汽车制造商特斯拉麻烦缠身。先是该公司产品被曝缺陷率较高、高管连续跳槽、产量不达标,后有特斯拉撞车后起火致司机身亡、穆迪下调评级。多重利空因素影响使特斯拉股价不断下挫,截至28日收盘,该股跌7.67%,收报257.78美元,创一年以来新低;其去年发行的无担保债券27日也下跌至0.9美元以下,降至历史低点。

而在今年上半年,特斯拉便已“烧掉”了6亿美元。去年一年这两家公司共“烧掉”了8.3亿美元。

连大举押注特斯拉的维拉斯资管公司也表示,未来18个月内,特斯拉大约需要80亿美元来为运营亏损、资本支出、到期债务和营运提供资金,如果特斯拉在未来12个月内未实现融资,公司将不能存活。

事实上,2.45万辆的季度销量已完全超出了业内分析师的预期。

业内人士分析,2017年下半年Model
3量产以来,特斯拉已经烧掉约22亿美元,为提高产量,特斯拉仍需大量资金补给。

高盛认为,继5月18日将特斯拉调整为“买入”评级后,特斯拉股价仅仅上涨0.1%,远远跑输大盘,同期标普500指数涨幅为5%。

永利402com官方网站,穆迪指出,如果特斯拉仍达不到Model
3的生产目标,以及无法筹集新的资金,那么它的评级可能会继续下降。

此前,特斯拉Model
X车型却因种种原因延迟上市。5月中旬,特斯拉官方披露,Model
3电动轿车订单将被取消1.22万辆。而这也是各机构下调特斯拉股票预期的根本原因。

值得注意的是,由于过去5年美国证监会曾85次要求特斯拉提供额外信息和披露,加上对23日车祸事故的调查,维拉斯资管公司认为特斯拉可能很难再进入公开市场融资,并预言特斯拉或将在未来3-6个月内倒闭。另外,该公司表示,由于穆迪下调特斯拉债券至垃圾级别,因此上游零部件生产商或要求特斯拉先支付资金再提供产品,如此将再度造成资金链紧张。

然而,高盛分析师David
Tamberrino却在最新行业报告中下调了特斯拉汽车的股票评级,从买入调整为中性,下调6个月内目标价至185美元/股。此前每股最高为240美元,降幅达23%,同时较上周五的收盘价还低了约8%。

不过仍有机构认为暴跌意味着买入机会。摩根士丹利28日发布研报表示,近期的抛售可能是许多投资者等待的买入机会。该机构认为,特斯拉股价距离其牛市和熊市的区间是等距的,因此,任何进一步的下跌都是建仓该股的机会。尽管如此,其仍认为特斯拉生产问题将会持续到今年年底。

另外,“不务正业”也让投资者对特斯拉的信心渐失。分析认为,发展汽车业务是特斯拉的首要任务,在筹集到巨额资金前,特斯拉不应先拓展其他业务。

另外,据特斯拉最新发布的财报显示,公司还面临着负自由现金流带来的流动性压力,其中,2017年公司资本性支出34.2亿美元,经营性现金流-6065万美元,投资性现金流-44.2亿美元,融资性现金流44.2亿美元。另据彭博社统计,特斯拉在过去12个月里平均每分钟烧掉8000美元,照此计算,特斯拉还有5个月就将耗尽目前的现金储备。

此外,根士丹利也在不久前对特斯拉的股票评级从“增持”降到了“观望”。

机构认为,特斯拉之所以出现股债双杀、不断遭到唱空,主要受制于Model
3供应量不足和现金流承压等利空因素的叠加影响。特别是对于Model
3后市量产预期,多数机构仍持怀疑态度。

据了解,今年6月份,特斯拉宣布采用换股而非现金交易的形式,以总价最高28.6亿美元收购太阳能(行情000591,买入)公司Solarcity,来实现马斯克的太空梦,而爆炸一次就意味着烧掉2亿美元。

由于Model
3供应量不足和现金流承压,穆迪27日将特斯拉的整体评级从B2下调至B3,将其前景从稳定转向负面;并将特斯拉于去年8月发行的价值18亿美元的高级无担保票据下降至垃圾级别。高盛也因Model
3电动汽车的交付速度将远低于预期,重申对特斯拉股票的卖出评级。

被下调股票目标价达23%

特斯拉股价创近一年新低

特斯拉Model
3在2016年3月31日正式公布。其最大特点便是在该车尚未完成设计的时候就已经开始接受订单了,其3天内订单总数超过30万辆,同时确认了该车将在2017年末进行交付。

Model 3量产尚待观察

《每日经济新闻》记者了解到,此次高盛等评级机构对特斯拉降级和降低目标价的主要理由是Model
3车型的交付时间表存在潜在风险,以及有关特斯拉自由现金流的担忧。

从战略角度分析,特斯拉凭借豪华型汽车Model
S/X打开了市场,试图通过较为廉价的Model 3放量,实现盈利目标,因此Model
3供应量备受市场关注。

同时,高盛的分析师还认为,随着企业削减回购规模,以及美国大选临近导致市场波动加剧,投资者对美国股票的青睐度将下滑,令市场承压。

即使可以量产,也有机构认为量产增速将不及预期。在对车辆登记数据进行分析后,高盛预计,Model
3第一季度付量约为7000辆,而华尔街平均预期为13800辆,远低于市场期望,因此股价可能随之再度下滑。另外,随着公司希望车辆底盘、车身以及组装获得量产,其生产过程中会出现更多问题。

然而,新车销量一路飘红,却并没有使其股票随之大涨。为此,特斯拉股票在10月10日大涨了4.7%,在经过5%的小幅上扬后,当日收盘价为每股210美元。

截至发稿时,特斯股票价格为每股200.10美元,较当日下跌0.42%。

作为全球新能源汽车巨头,无人驾驶车祸又将特斯拉推上了舆论的风口浪尖,对于特斯拉而言,发生类似事故显然已经不是第一次,然而其新车销量却创造了季度销售之最。

10月2日,特斯拉公布了今年三季度交付量数据。在这个季度中特斯拉完成了约2.45万辆的交付,其中交付Model
S约1.58万辆;Model
X约8700辆。相比二季度,特斯拉在三季度中交付量增长率超过70%。

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